何旋：新三板，到底怎么看？
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今天请来中国国际科促会新三板研究中心研究员何旋，通过90后犀利与冷峻的笔锋，讲讲他如何看待新三板资讯，以及他眼中新三板的未来，还有他对主流财经媒体与新三板的关系的看法。
作者近照
作者：何旋
作者简介：1990年生，2015年至今担任中国国际科技促进会新三板研究中心研究员，现任微信公众号“新三板i投研”主笔。
以下为正文：
我从事新三板相关工作的时间不长，也就两三年时间。
要说对新三板有什么感悟和观点，可能还谈不到。
刚开始的时候，一个突然的小想法，让我对新三板产生了兴趣。那天我突然觉得，一家公司上了新三板，就好像打斗地主的时候明牌一样，虽然把重要信息都披露在公众视野里，可是也能获得额外的好处。
从那以后我就产生了兴趣，试图把自己对于新三板的观察写出来给大家看，也逼迫自己更深一步去理解新三板。
在这个过程中，我有一点点小积累，希望不论挂牌公司还是投资者都能从此受益，在这里跟大家汇报一下：
第一，市面上这么多新三板资讯，到底怎么看？
1.少看每日行情总结：我们经常能看到那种行情总结，前一个交易日的一些信息，可能还会加上一些简短评论。我想跟大家说，这种东西天天追着看，还不如需要的时候把数据终端打开看一眼曲线方便。
举个例子，我们看一眼三板成指，会发现历史上有两个天量交易日，一个是2015年11月5日，一个是2016年12月22日，交易量都是前后交易日的四五倍。网上这两天的行情总结几乎都没有提到交易量突变的问题。我觉得听这些人帮您复盘，真不如自己研究。
2.谨慎看政策面消息：一般关于政策面的消息我们都很重视，毕竟新三板还谈不到成熟，任何一点动静都可能有重大影响。不过请您注意，看此类新闻，一定只信官方部分，后面的评论不可偏信。
比如说吧，某个新闻是这样的，“证监会/股转正研究……，XX基金/券商某先生认为……”。前半句没问题，后半句就要长个心眼了，保不齐就是个利益相关人士。举个极端点的例子，有一天官方又提及新三板了，某券商某先生认为形势一片大好，可是他们这个新三板券商正IPO呢。一边跑路一边让我留下，我可不傻。
3.多看监管面消息：“法无禁止皆可为”这话我想各位都明白，可是像新三板这种尚未成熟的市场，到底哪些规定要严格到什么程度，要从行动上观察。
比如说前段时间“姜某某”的一分钱交易事件备受关注，可是追根溯源，这个账户的操作过程只是接受了超低报价，遭受处罚就不如处罚那些发起一分钱交易的人。可是犯规也确实是犯规了，这件事去翻规定就不如看看新闻。
第二，目前新三板的发展方向，到底怎么看？
希望您确立一个观念：证监会进入“刘士余时代”，大方向上是会以延续既往规划为主的，刘主席的精彩往往在落实。因此，从国家规划，以及原有的指导性意见上，基本就能看得到未来。比方说，《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》就是在刘主席上任前发布的，而从目前来看，新三板的发展方向仍然没有超出《意见》。
那么，研究如何规划、如何实施，就是摸清发展脉络的关键。
政策面的消息，近期最受到关注的应该是转板机制和“精选层”了。
1.新三板向创业板转板试点。
转板机制不论如何实现，有这么个逻辑结果是不能避免的：假设转板机制成熟，直接A股IPO需要花费的时间，仍然比先上新三板再转板时间短。否则，大家都去新三板迅速过一遍手续以求快速上市，新三板颜面何在？
有了这个逻辑结果，我们可以得出什么结论呢？在成熟的转板机制已经建立的情况下，转板主要是因为企业成长了，可以到更高层次去，而不是我本来可以去A股，先呆在新三板等机会。
所以媒体对转板机制的主流观点是有问题的，你不能期待转板机制是为了现在新三板那些大块头准备的。IPO正推注册制呢，堰塞湖也正在疏通，还留在这里期待什么呢？
我曾经论述过，转板机制的实现还需要很长时间，不过这不重要，因为目前有转板需求的新三板公司，根本用不着转板机制，您说对吗？
2.另一个热点是“精选层”。
哇传言更多，网上已经把分层标准列得一清二楚了。可是证监会只说在研究，不知道那帮人的消息从哪儿编出来的。
我们同样用一下逻辑：分层和转板机制需要挂钩吗？
如果不挂钩，那么新三板分三层，加上转板标准，总共可就有四套标准了，再加上摘牌标准，酸爽！
那么，如果要在创新层上面加一层，这层的标准是不是应当符合或者接近转板标准呢？
还有一点，如果转板标准和IPO标准不一致，会导致企业倾向于用标准较低的方式登录A股，这问题只能靠统一标准来解决。
通过上面这么一思考，新三板最高层的标准只能是创业板IPO标准，否则不合适。
而创业板的标准在新三板，跟创新层标准大概是一个数量级，甚至有个别条件更低。
只要“精选层”标准比创新层高，转板机制成熟的那天，“精选层”里就没股票了不是吗？
所以“精选层”如果真的会实施，并且标准比创新层高，就只能在转板机制完善和落实之前发挥作用。
如果真是这样，可能会对标主板标准，那么什么转让方式也留不住这些股票。
抱歉“创新层”，你的画风我接受不了。
最后，我还想在这里跟大家谈一下主流财经媒体与新三板的关系
我想这里面有两个趋势：一个是新三板的影响力在逐渐增加，反映在综合型的财经媒体中，就是新三板新闻的数量在提升。另一个是新三板和多层次资本市场，以及大的经济环境联系日趋紧密，新三板投资者对综合型的财经媒体的需求必然要提升。
那么在这个趋势下，主流财经媒体的表现如何呢？我简单做了个统计，2017年2月的所有新三板新闻当中，综合型的财经媒体发表数量，超过五篇的列在下图。
数据来源于choice
可以看到，四大证券报的表现都不俗，占据了第二、三、五、八位，考虑到纸媒的对新闻数量的限制，我们必须点上一赞。
另外对新三板贡献突出的综合媒体不得不提中国网财经，虽然新三板资讯只是简单罗列在网站上，没有经过什么设计，可是涵盖的信息非常全面，如果您正在寻找一个全面快速的新三板信息源，又能忍受杂乱的分类和失踪的设计，中国网财经目前绝对是第一选择。
我们可以看到列表当中，传统意义上的“主流媒体”仍然很主流，这说明在目前的新三板领域，只要一家媒体很专业很用心，就一定有立足之地，并且一定能在新三板发展的过程中一同成长。
以上就是我这次分享的内容了，再次感谢布总给我这个投稿的机会，感谢每一位看到这里的朋友。如果有缘，希望能再会。